إي إف چي هيرميس ترفع السعر المستهدف لسهم طلعت مصطفى إلى 130 جنيهاً مع توقعات مبيعات تاريخية

أصدر بنك الاستثمار “إي إف چي هيرميس” تقريرًا شاملاً أوصى فيه بالاستمرار في شراء سهم مجموعة طلعت مصطفى القابضة، معلنًا رفع السعر المستهدف للسهم إلى 130 جنيهاً بدلاً من 120 جنيهًا سابقًا.

أداء السهم والتوسعات

أوضح التقرير أن أداء السهم منذ بداية العام لم يعكس بعد قوة الأداء التشغيلي للمجموعة، كما لم يُترجم الأخبار الإيجابية الأخيرة الخاصة بالتوسع داخل مصر وخارجها، ومن بينها خطط دخول أسواق العراق وسلطنة عمان.
وأكد “هيرميس”، أن مجموعة طلعت مصطفى ما تزال تمثل خياره الأول في السوق المصري، مدعومًا بالأداء القوي عبر جميع القطاعات خلال النصف الأول من عام 2025، وهو الاتجاه المتوقع أن يستمر خاصة مع المبيعات القوية المرتقبة في مشروعات SouthMed بالساحل الشمالي خلال الربع الثالث.

محفزات إقليمية إضافية

أشار التقرير إلى أن إطلاق مشروع في سلطنة عمان وزيادة المبيعات في مشروع Banan بالمملكة العربية السعودية، لا سيما بعد دخول قانون التملك الأجنبي حيز التنفيذ في يناير 2026، سيمثلان من أبرز المحفزات الإيجابية للسهم خلال الأشهر المقبلة. كما أضاف أن أي إعلان عن مشاركة محتملة للمجموعة في مشروع رأس الحكمة سيضيف زخماً إضافياً.

تقديرات المبيعات حتى 2038

قدّر التقرير إجمالي محفظة المبيعات التطويرية للمجموعة بنحو 3.9 تريليون جنيه (78 مليار دولار أمريكي)، سيتم بيعها على مدى 14 عامًا حتى عام 2038.

المبيعات المتوقعة 2025: 458 مليار جنيه (منها 210 مليارات في النصف الأول).

المبيعات المتوقعة 2026: 505 مليارات جنيه.

المبيعات المتوقعة 2027: 523 مليار جنيه.

وأوضح أن التقديرات تشمل افتراض إطلاق مشروع The Spine (مدينتي) في 2026 بدلاً من هذا العام، مع استمرار قوة مبيعات SouthMed التي ستشكل 54% من مبيعات 2025 و44% من مبيعات 2026.

مشروعات غير مدرجة بعد

Sharm Bay المنتظر إطلاقه (120 مليار جنيه إضافية).

مشروعات سلطنة عمان والعراق التي ستُضاف عند الإعلان عن تفاصيلها.

وأكد التقرير أن هذه المشروعات ستعزز قدرة المجموعة على توليد إيرادات بالعملات الأجنبية، ما يمثل عامل قوة إضافيًا.

سياسة الإيرادات والتوقعات

تتبع المجموعة سياسة الاعتراف بالإيرادات عند اكتمال المشروعات. لذلك، فإن إيرادات التطوير في 2026 ستعكس مبيعات 2021–2022 التي شهدت إطلاق مشروع نور وزيادة المبيعات التجارية.

إيرادات التطوير 2026: 41.2 مليار جنيه (زيادة 56%).

إيرادات التطوير 2027: قفزة جديدة بنسبة 35%.

مشروع Banan بالسعودية: يبدأ الاعتراف بإيراداته في 2028 ليضيف طفرة قوية.

مكانة المجموعة ونموذج الأعمال

خبرة تمتد 55 عامًا.

محفظة أراضٍ: 125.9 مليون متر مربع في شرق القاهرة، الساحل الشمالي، والسعودية.

نموذج أعمال يعتمد على:

أراضٍ مكتسبة بشروط ميسرة ودون دفعات أولية.

تمويل البناء عبر المبيعات المسبقة.

التركيز على شرائح الدخل المتوسط وفوق المتوسط.

إدارة تطوير لمشاريع أطراف ثالثة.

المراكز المالية والتدفقات النقدية

رصيد مبيعات متعاقد عليها: 364 مليار جنيه حتى يونيو 2025.

تدفقات نقدية متوقعة: 197 مليار جنيه من مصر و5.1 مليار ريال سعودي من السعودية.

إمكانات نمو: 22.9 مليون متر مربع سكني و7.3 ملايين متر مربع استثماري.

نشاط الضيافة: 3,420 غرفة فندقية، مع خطط للتوسع إلى 5,000 غرفة.

التقييم

جاء رفع السعر المستهدف إلى 130 جنيهاً استناداً إلى خصم 40% من صافي القيمة الحالية (NAV) المتوقعة لعام 2025، وهو ما يتماشى مع متوسط الخصم التاريخي البالغ 45%. وقد يتقلص الخصم مع تسريع استغلال محفظة الأراضي والدخول في قطاعات أكثر ربحية.

خلاصة التقرير

خلص التقرير إلى أن المحفزات الإيجابية، وعلى رأسها التوسع في السوق السعودي بالشراكة مع مؤسسات رائدة، وتحسن البيئة التشغيلية بما يفوق التوقعات، ستدعم المبيعات والنمو المستقبلي للمجموعة، مما يجعل سهم طلعت مصطفى من أقوى خيارات الاستثمار في السوق المصري والإقليمي.